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華發(fā)物業(yè)與融信服務(wù)退市，泓盈城服與經(jīng)發(fā)物業(yè)上市

今年9月份，華發(fā)物業(yè)服務(wù)完成私有化，退出資本市場。近期，融信服務(wù)的控股股東融心一品提出以協(xié)議安排方式將集團私有化，并撤銷其在港交所的上市地位，這可能標志著年內(nèi)第二家物企將完成退市。實際上，上市并非一勞永逸的解決方案，近年來資本市場波動明顯，物企在運用發(fā)展中更應(yīng)審時度勢，根據(jù)自身的發(fā)展狀況和市場變化靈活決策，當上市不再符合公司的長遠利益時，利用退市機制亦是一種明智的選擇。

華發(fā)物業(yè)與融信服務(wù)的退市行為，不僅是對當前市場環(huán)境的深刻反思，也是對公司未來發(fā)展路徑的重新規(guī)劃。在資本市場的波動中，物企選擇私有化，可能是為了更好地整合資源，優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)，以期在未來的競爭中占據(jù)更有利的位置。

回顧物企上市進程，國資企業(yè)對接資本市場更為積極主動。目前，資本市場共有16家國企，上市歷程經(jīng)歷了三個階段：

2018年及以前為關(guān)注期，IPO市場國資物企身影并不多見，僅2015年中海物業(yè)在港股上市。

2019-2021年是國企上市的熱潮期，3年內(nèi)共計10家國企上市。

2022年以后，行業(yè)IPO市場熱度下降，國企迎來了戰(zhàn)略機遇期，2022年共5家物企登陸港股，其中有3家是國企；2023年，珠江服務(wù)完成重組；2024年至今，2家地方國企登陸港股，分別為經(jīng)發(fā)物業(yè)和泓盈城市服務(wù)，國資背景物業(yè)公司成為IPO主力。兩家國資物企成功登陸港股，彌補了湖南省及陜西省無上市物企的空白，且經(jīng)發(fā)物業(yè)自7月上市以來，市值由6.3億港元直至21億港元，漲幅最為明顯。湖北聯(lián)股城市運營有限公司擬通過A股*ST明誠資產(chǎn)重組完成上市；深業(yè)物業(yè)于10月16日在港交所更新招股書。IPO市場有回暖跡象，預(yù)計2025年將會有5家物業(yè)企業(yè)登陸資本市場。

圖：2021年以來物業(yè)管理行業(yè)總市值及市盈率情況

資料來源：公開資料，中指研究院整理

注:華發(fā)物業(yè)服務(wù)2024年私有化退出資本市場

板塊總市值2638億元，行業(yè)止跌企穩(wěn)

目前物管行業(yè)共68家上市企業(yè)，其中港股62家，A股6家，至2024年11月20日，行業(yè)板塊總市值2638.27億元，較4月最低點回升約30%，市盈率為12.51倍。2024年以來，尤其是4月中下旬后，一系列提振房地產(chǎn)市場的利好政策相繼出臺，為板塊止跌企穩(wěn)提供了有力支撐。

目前行業(yè)總市值的回升和市盈率的穩(wěn)定。尤其是在政策利好的推動下，市場對物管行業(yè)的信心正在逐步恢復(fù)。

圖：2021年以來物業(yè)管理行業(yè)總市值及市盈率情況

數(shù)據(jù)來源：wind，中指研究院整理

分紅回購增持多措并舉，資本市場給予正面反饋

物業(yè)管理企業(yè)回歸現(xiàn)金流邏輯，持續(xù)穩(wěn)定分紅，以此提振投資者信心。截至2024年11月20日，共有37家上市物企實施現(xiàn)金分紅，分紅總額約134.98億元，創(chuàng)歷史新高。其中，華潤萬象生活以33.39億元的分紅金額位居榜首。

基于對公司未來發(fā)展的信心、對公司內(nèi)在價值的認可，回購股票，助力市場估值回歸。萬物云、金科服務(wù)、綠城服務(wù)等企業(yè)都有回購動作。

資本市場對于公司加大分紅等行為給予了正向反饋。從二級市場表現(xiàn)看，今年年初以來，有分紅物業(yè)上市公司股價漲幅均值為20.94%，顯著高于其他無分紅物業(yè)上市公司（-6.85%）。

圖：2020-2024.11.10上市物企現(xiàn)金分紅總額

數(shù)據(jù)來源：wind，中指研究院整理

圖：2024.1.1-11.10區(qū)間回購金額TOP10及區(qū)間回購數(shù)量

數(shù)據(jù)來源：wind，中指研究院整理

圖:2024.1.1-11.21分紅及未分紅企業(yè)股價漲幅對比

數(shù)據(jù)來源：wind，中指研究院整理