報告要點：

1.政策動態(tài)

?2月以來，中央多次重要會議均強調提振消費、擴大內需的重要性，2025年政府工作報告將擴大內需任務置于首位

2.市場表現(xiàn)

?商辦用地：2025年1-2月，300城商辦用地推出及成交規(guī)劃建筑面積分別為2433萬平方米、2722萬平方米

?大宗交易：2025年2月，中指數(shù)據(jù)共監(jiān)測到1億元以上大宗交易17宗

3.行業(yè)動態(tài)

?融資動態(tài)：2025年1-2月，房地產(chǎn)相關企業(yè)發(fā)行的CMBS/CMBN、類REITs產(chǎn)品約140億元，同比基本持平；中金中國綠發(fā)商業(yè)資產(chǎn)REIT已受理

?企業(yè)動態(tài)：招商商管發(fā)布2025年購物中心開業(yè)計劃；中國中免上海市內免稅店預計3月底前開業(yè)

?項目動態(tài)：首家京東生活港預計于年內開業(yè)；比斯特蘇州購物村三期預計于2026年開業(yè)，品牌數(shù)量將增至250家；北京通州人民商場已改造為數(shù)字經(jīng)濟智城園；重慶地王廣場將改造為沉浸式動漫主題公園綜合體

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政策動態(tài)

2月以來，中央多次重要會議均強調提振消費、擴大內需的重要性，2025年政府工作報告將擴大內需任務置于首位。

表：2025年2-3月消費市場、商業(yè)地產(chǎn)相關政策

市場表現(xiàn)

1、商辦用地：2025年1-2月，300城商辦用地推出及成交規(guī)劃建筑面積分別為2433萬平方米、2722萬平方米

圖：2020年2月-2025年2月300城商辦用地推出及成交情況

2025年1-2月，300城商辦用地共推出2433萬平方米，成交2722萬平方米；2025年2月，300城商辦用地共推出1152萬平方米，成交1051萬平方米。

分城市等級來看：2025年1-2月，一線城市商辦用地推出及成交面積分別為58萬平方米、18萬平方米；二線城市推出及成交面積分別為698萬平方米、451萬平方米；三四線城市推出及成交面積分別為1677萬平方米、2253萬平方米。

2、大宗交易：2025年2月，中指數(shù)據(jù)共監(jiān)測到大宗交易17宗

2025年2月，中指數(shù)據(jù)共監(jiān)測到1億元以上大宗交易17宗，以披露金額的交易計算，成交總價近150億元。分物業(yè)類型來看，商業(yè)地產(chǎn)標的8宗（含商業(yè)、辦公、綜合體、酒店等），工業(yè)標的7宗（含工業(yè)廠房、物流倉儲），其他資產(chǎn)類型共2宗。

表：2025年2月大宗交易案例（部分）

注：本報告所統(tǒng)計大宗交易，不含交易金額在1億元以內的交易，資產(chǎn)類型不含純地塊、住宅，不含關聯(lián)交易等非市場化行為產(chǎn)生的交易。

行業(yè)動態(tài)

1、融資動態(tài)

?2025年1-2月，房地產(chǎn)相關企業(yè)發(fā)行的CMBS/CMBN、類REITs產(chǎn)品約140億元，同比基本持平

圖：2025年1-2月CMBS/CMBN和類REITs產(chǎn)品發(fā)行量占比（按底層資產(chǎn)細分）

數(shù)據(jù)來源：CNABS，中指研究院綜合整理

2025年1-2月，房地產(chǎn)相關企業(yè)發(fā)行的CMBS/CMBN和類REITs產(chǎn)品發(fā)行單量共8支，較上年同期減少4支；產(chǎn)品發(fā)行金額共計140億元，同比基本持平。以商業(yè)地產(chǎn)（辦公物業(yè)、消費基礎設施、綜合體、酒店）為底層資產(chǎn)的產(chǎn)品發(fā)行金額為97億元，占比69%；底層資產(chǎn)為混合類資產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園的產(chǎn)品發(fā)行金額分別為34億元、9億元，合計占比31%。

?中金中國綠發(fā)商業(yè)資產(chǎn)REIT已受理，底層資產(chǎn)為濟南領秀城貴和購物中心

據(jù)深交所披露信息，2月25日，中金中國綠發(fā)商業(yè)資產(chǎn)封閉式基礎設施證券投資基金項目已正式申報，3月4日已受理。根據(jù)基金招募說明書（草案），該項目的原始權益人為山東魯能商業(yè)管理有限公司，公募基金管理人為中金基金，托管人為招商銀行，底層資產(chǎn)為濟南領秀城貴和購物中心。項目總建筑面積為20.1萬平方米，商業(yè)建筑建面為16.2萬平方米，可出租面積8.5萬平方米（不含地下車位）；2024年9月末出租率為94.53%，估值15.65億元。

2、企業(yè)動態(tài)

?招商商管發(fā)布2025年購物中心開業(yè)計劃，預計將有7個項目入市

2月21日，招商商管在微信公眾號披露，2024年公司有10家商場開業(yè)，2025年預計有7個全新商業(yè)項目開業(yè)，具體包括：合肥少荃體育中心花園里、南京玄武招商花園城、深圳太子灣招商花園城、上海傳媒港花園里（南區(qū)）、深圳會展公園、杭州城北招商花園城、上海綠洲智谷花園里（南區(qū)）。這些項目將以“X+商業(yè)”理念為核心，結合地域特色，為消費者打造新穎、獨特的商業(yè)體驗。

?中國中免上海市內免稅店預計3月底前開業(yè)，目前已獲得6個新增城市經(jīng)營權

2月28日，中國中免答復投資者關于上海室內免稅店開業(yè)的問題稱，上海市內免稅店初步預計在3月底之前完成開業(yè)。公司一直在加快推進原有市內免稅店開業(yè)，需要統(tǒng)籌做好經(jīng)營協(xié)議簽訂、信息系統(tǒng)建設、提貨點、品牌招商等各項工作，目前大連市內免稅店已經(jīng)與2024年12月31日率先煥新開業(yè)。截至目前，公司已經(jīng)獲得廣州、成都、深圳、西安、和福州6個新增城市的市內免稅店經(jīng)營權。

3、項目動態(tài)

?首家京東生活港預計于年內開業(yè)

據(jù)報道，“京東生活港”全國首店預計于年內開業(yè)，該項目是“京東MALL”升級版本，商業(yè)面積近7萬平方米，以“未來新潮電，生活創(chuàng)享家”為主題，打造了D-park數(shù)字娛樂公園、美食特色街區(qū)、洗烘一體衣物護理體驗區(qū)、美妝造型體驗區(qū)等主題場景。項目主營京東自營家電、3C、家居家裝、汽車等品類，有千余個品牌，同時融入電競、休閑、娛樂、餐飲等業(yè)態(tài)，打造“科技+文化+體驗”的創(chuàng)新融合商業(yè)空間。

?比斯特蘇州購物村三期預計于2026年開業(yè)，品牌數(shù)量將增至250家

據(jù)報道，比斯特蘇州購物村近期啟動三期建設，預計于2026年開業(yè)。項目三期用地超3萬平方米，設計靈感來源于米蘭、巴黎、倫敦的購物街，并巧妙融合蘇州園林風格與工藝以及陽澄湖的生態(tài)景觀特點，為消費者帶來開放式購物體驗。招商方面，項目三期將引進約50個新品牌，強化“首店經(jīng)濟”效應，豐富消費者的購物選擇，建成運營后，比斯特蘇州購物村品牌總數(shù)將超250個。

?北京通州人民商場改造為數(shù)字經(jīng)濟智城園

2月26日，北京通州區(qū)投促中心發(fā)布消息稱，開業(yè)30余年的通州人民商場已改造為數(shù)字經(jīng)濟智城園，將通過聚集數(shù)字產(chǎn)業(yè)，致力于發(fā)展成為數(shù)字技術的創(chuàng)新高地、數(shù)據(jù)要素的流通樞紐、數(shù)字產(chǎn)業(yè)的培育基地和數(shù)字治理的服務平臺，助力副中心數(shù)字經(jīng)濟高質量發(fā)展。園區(qū)總面積約3萬平米，地上5層，地下1層。一層重點布局公共服務配套及數(shù)字消費體驗，二至五層為產(chǎn)業(yè)承載空間，重點引入大數(shù)據(jù)、人工智能、自動駕駛產(chǎn)業(yè)方向。

?重慶地王廣場將改造為沉浸式動漫主題公園綜合體

據(jù)報道，位于重慶解放碑商圈的重慶地王廣場，在閑置多年后正式啟動升級改造，改造規(guī)劃面積10萬平方米，總投資達2億元，將圍繞二次元主題，打造沉浸式動漫主題公園綜合體，預計2025年6月重新開業(yè)。改造后的動漫主題公園綜合體共9層，以“國潮+國漫”為核心，將引入西南最大規(guī)模的動漫場景餐廳、全國首家全時段二次元live劇場等業(yè)態(tài)，每日推出20場互動演出。